محک تحلیل‌ها در بورس

ارزیابی کارایی شرکتهای سرمایه گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به کمک مدلهای محک زنی ریاضی تحلیل پوششی داده ها مقاله

یکی از عناصر اصلی رشد و توسعه اقتصادی پایدار در کشورها مسئله سرمایه‌گذاری است.در بازار سرمایه و بورس اوراق بهادار 2 نیز نقش شرکتهای سرمایه‌گذاری 2 به عنوان واسطه‌گران مالی 3 از اهمیت بسزایی برخوردار است.کارایی این شرکتها یکی از پدیده‌های اثرگذار بر بازار سرمایه در بخش اقتصاد بوده و چون با افزایش کارایی آنها می‌توان به بهبود عملکرد اقتصادی کشور کمک مؤثری نمود، به همین لحاظ، بایستی بر اساس مکانیزمی مناسب، به ارزیابی فعالیتها و عمکلرد آنها پرداخته شود.در این مقاله نظام ارزیابی عملکردی 1 برای ارزیابی کارایی این شرکتها را طراحی کرده و به کمک آن نوزده شرکت سرمایه‌گذاری موجود در بورس اوراق بهادار را مورد سنجش قرار می‌دهیم.در این نظام ارریابی، ازمدلهای ریاضی تحلیل پوششی داده‌ها استفاده می‌شود.

خلاصه ماشینی:

"کاربرد مدل ریاضی DEA ، به عنوان مدل ارزیابی قوی در زمینه عملکرد سازمانها و به کارگیری آن در شرکتهای سرمایه‌گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار و رتبه‌بندی آنها از نظر کارایی، با توانایی چند ورودی و چند خروجی، برای اولین بار در ایران؛مطالعه‌ای است که در بخشهای بعدی به تفصیل مورد بررسی قرار می‌گیرد؛بنحوی که در بخش دوم مقاله کلیاتی در خصوص شرکتهای سرمایه‌گذاری، مفاهیم بورس اوراق بهادار، شاخصهای ارزیابی آنها و شرکتهای انتخاب شده در این ارزیابی ارائه می‌شود. در هر حال بایستی به این نکته توجه کافی نمود که میزان مشارکت شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار در تولید ناخالص ملی هر کشوری، یکی از شاخصهای مؤثر در ارزیابی توانمندیهای بورسهای اوراق بهادار در جلب صنعت آفرینان و صاحبان صنعت و کارایی قوانین و مساعدت شرایط در ایجاد محیط مناسبی برای سرمایه‌گذاری و تأمین مالی است. لذا به رغم تعریف و تبیین بیست و یک متغیر ورودی و بیست متغیر خروجی و نیز گردآوری اطلاعات مربوط به آنها جهت هفده شرکت سرمایه‌گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران-طی دوره پنج ساله-تنها دچار متغیر نهایی شده به شرح زیر-که توانایی پوشش تمامی این ابعاد را داشته‌اند-به تأمین خواسته اکثر قریب به اتفاق سهامداران شرکتهای سرمایه‌گذاری در رابطه با افزایش سودآوری، گسترش بازار، افزایش ارزش روز و نقدینگی شرکت انتخاب شدند. در این مقاله متدلوژی تحلیل پوششی داده‌ها، به عنوان متدلوژی مبنای ارزیابی عملکرد شرکتهای سرمایه‌گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران معرفی شده و مورد بحث و بررسی نیز قرار گرفته است."

کلیدواژه ها:

کلید واژه های ماشینی:

بورس اوراق بهادار ، ارزیابی ، بورس اوراق محک تحلیل‌ها در بورس بهادار تهران ، ارزیابی کارایی شرکتهای سرمایه‌گذاری پذیرفته‌شده ، مدلهای محک‌زنی ریاضی تحلیل پوششی ، کمک مدلهای محک‌زنی ریاضی تحلیل ، سرمایه ، مدل ، کارایی ، سرمایه‌گذاری پذیرفته‌شده در بورس اوراق

محک تحلیل‌ها در بورس

دنیای‌اقتصاد- مسعود کریمی : روز گذشته شرایط معاملات در بازار سهام ملتهب بود. نماگر‌‌های اصلی بورس تهران در این روز پا در مسیر ریزشی گذاشتند و شاخص‌کل بورس اوراق بهادار تهران نیز ۶/ ۱درصد کاهش پیدا کرد. در همین راستا برخی از کارشناسان در نظرسنجی‌های مختلف درخصوص افزایش بازدهی یکسری از صنایع کامودیتی‌محور بازار‌ سرمایه اتفاق نظر دارند و نوید رو‌ز‌های بهتری حداقل در چشم‌انداز ۶ماهه آتی بازار سهام به معامله‌گران می‌دهند. این در حالی است که کامودیتی‌‌محور‌ها بر اساس یکسری از ریسک‌های موجود احتمالا در معاملات جهانی با تعدیل‌هایی همراه شوند.

بازار سهام در روز گذشته افتی چشمگیر را شاهد بود. در این روز شاخص‌کل بورس تهران به میزان 6/ 1درصد در یک روز کاهش داشت؛ کاهشی که به‌نظر می‌آید ناشی از منفی‌ماندن چشم‌انداز بلندمدت بازار کامودیتی در روزهای سبز این بازارها باشد. در این میان اما برخی از تحلیلگران در نظرسنجی‌ها و گزارش‌های مختلف که از سوی موسسات گوناگون و در قالب پلتفرم‌های شخصی و عمومی منتشر می‌شود، اجماع‌نظر بیشتری بر روی برخی از صنایع داشته‌اند اما با توجه به وضعیت فعلی بازار ممکن است این پیش‌بینی‌ها چندان دقیق نباشد.

شاخص‌‌‌‌‌‌‌‌کل بورس اوراق‌بهادار تهران در جریان دادوستد‌‌‌‌‌‌‌‌های روز دوشنبه با ریزش 66/ 1‌درصدی همراه شد و تا سطح یک‌میلیون و 439‌هزار واحدی عقب‌‌‌‌‌‌‌‌نشینی کرد. برآیند معاملاتی در 3 روز ابتدایی تیر‌ماه نشان می‌دهد که نماگر اصلی در این بازه زمانی محدود بیش از 32‌هزار واحد (معادل 2/ 2‌درصد افت) را تجربه کرده است. این رویداد در حالی به‌وقوع پیوست که خوش‌بینی معامله‌‌‌‌‌‌‌‌گران نسبت به آینده بازار سهام رنگ‌باخته است. در بازار روز گذشته ارزش معاملات خرد بورس تهران (سهام و حق‌تقدم) به رقم 1794‌میلیارد ‌تومان رسید‌که نسبت به‌روز معاملاتی ماقبل با افت همراه شده است. دیروز 459 میلیارد‌تومان پول حقیقی از گردونه معاملاتی بورس تهران خارج شد که نسبت به چند وقت اخیر افزایش قابل‌ملاحظه‌‌‌‌‌‌‌‌ای پیدا کرده است.

بررسی‌‌‌‌‌‌‌‌ها حاکی از آن است که بورس تهران و فرابورس پس از بر‌گزاری مجامع برخلاف انتظارات رنگ و بوی تازه‌‌‌‌‌‌‌‌ای گرفته‌‌‌‌‌‌‌‌اند. استراتژی معاملاتی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران به‌طور کلی تغییر کرده و صنایع محک تحلیل‌ها در بورس برخوردار از پتانسیل افزایشی و صنایع ضعیف همگی در معرض فروش از سوی معامله‌‌‌‌‌‌‌‌گران قرار گرفته‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌اند.

در این میان برخی نظرسنجی‌‌‌‌‌‌‌‌ها از چشم‌‌‌‌‌‌‌‌انداز مطلوب 5‌صنعت نظیر پالایش، فلزات اساسی، پتروشیمی، سیمان و دارو در بازه زمانی 6‌ماه آتی خبر می‌دهند. هرچند صنایع فوق با ریسک‌هایی اعم از نرخ‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری‌‌‌‌‌‌‌‌های خلق‌‌‌‌‌‌‌‌الساعه دولتی، قطعی‌برق و شدت‌گرفتن سیاست انقباضی از سوی بانک‌های مرکزی در دنیا همرا‌‌‌‌‌‌‌‌هند اما از دیدگاه بخشی از صاحب‌نظران، با توجه به پارامتر‌‌‌‌‌‌‌‌های بنیادی و وضعیت فعلی حاکم به لحاظ قیمتی کالاهای اساسی در بازار‌‌‌‌‌‌‌‌های جهانی همچنان می‌توان به سودآوری صنایع مذکور در این بازه زمانی امید داشت. حال باید دید واکنش سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران به هراس شکل‌‌‌‌‌‌‌‌گرفته در جریان معاملاتی بازار چگونه خواهد بود و هیجان حاکم در تالار شیشه‌‌‌‌‌‌‌‌ای سعادت‌آباد چه زمانی فروکش خواهد کرد.

تغییر استراتژی پالایشی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها

یک روز پس از بازگشایی پالایشی‌‌‌‌‌‌‌‌ها که سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران آن تحت‌تاثیر ارائه گزارش‌های مطلوب شرکت‌ها و امیدواری نسبت به افزایش سودآوری خود رو به استقبال از سهام آورده بودند، تحت‌تاثیر جو روانی محک تحلیل‌ها در بورس بازار همگی پا در مسیر نزول گذاشتند.

گویا خوشحالی معامله‌‌‌‌‌‌‌‌گران این صنعت یک روز بیشتر پایدار نبود و موج بی‌‌‌‌‌‌‌‌اعتمادی نسبت به روند آ‌‌‌‌‌‌‌‌تی در کلیت بازار سهام، سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران را وادار به فروش سهام ارزنده خود کرد.

عرضه‌‌‌‌‌‌‌‌کنندگانی که طی چند روز گذشته فقط در برخی از صنایع فعال بودند اکنون به‌عبارتی می‌توان گفت کلیت بازار را در‌بر گرفته‌‌‌‌‌‌‌‌اند.

بر این اساس فشار فروش در معاملات دیروز به حدی بالا بود که سایرین هم به جرگه فروشندگان بازار پیوستند.

ترس بورسی

روایت آماری بازار سهام حکایت از این مهم دارد که ترس به قلب استراتژی متقاضیان خرید نیز رسوخ پیدا کرده است. صنایع و شرکت‌هایی که همگام با افت 2‌ساله بورس تهران اصلاحات پی‌درپی را پشت‌سر گذاشتند و تاکنون در بازگشت به سقف قیمتی خود با موانع متعددی مواجه بودند، حالا به لحاظ قیمتی در سطوحی کمتر از ارزش ذاتی مورد معامله قرار می‌گیرند. یقینا در بازاری متعادل که عرضه و تقاضا بر اساس رویکرد مطلوب سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران و بدون چشم‌‌‌‌‌‌‌‌انداز مبهمی نسبت به روند آتی صورت می‌گیرد، سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران می‌توانند با پشتوانه علمی و بنیادی رویکرد حمایتی داشته باشند و به‌نوعی اقدام به خرید سهام کنند.

اما اکنون شرایط متفاوت است. به دلیل ترس دسته‌‌‌‌‌‌‌‌‌جمعی موجود در تالار شیشه‌‌‌‌‌‌‌‌ای افت ارزش روزانه در کنار آب‌شدن سرمایه سهامداران به امری بدیهی بدل‌شده و روزبه‌روز شاهد سنگین‌‌‌‌‌‌‌‌تر شدن صف فروشندگان بازار سهام در جریان معاملات بورس تهران و فرابورس ایران هستیم.

نوسان در شیب نزول

تقریبا 3 ماهی می‌شود که بازار در شیب نزولی، نوساناتی را به ثبت می‌رساند و انتظارات مثبت نسبت به روند آتی سهام شرکت‌ها از صنعتی به صنعت دیگر رنگ می‌‌‌‌‌‌‌‌بازد.محک تحلیل‌ها در بورس

هر چند طی مدت مذکور شاهد به ثبت رسیدن افزایش نرخ در سهام برخی از شرکت‌ها تحت‌‌‌‌‌‌‌‌تاثیر عوامل متعدد اعم از رویداد‌‌‌‌‌‌‌‌های جهانی و انتظارات داخلی بر مبنای تورم، واگذاری بلوکی سهام زیرمجموعه و عواملی از این قبیل بوده‌‌‌‌‌‌‌‌ایم، اما نباید فراموش کرد که بازگشت به مدار مثبت قیمتی به‌صورت مقطعی در بازه مذکور زمانی رخ داده است.

هرچند که به لحاظ علمی برای تبدیل نوسانات مختلف به یک روند (صعودی یا نزولی) نیاز خواهد بود تا ‌درصدی مشخص، به‌عنوان مثال بیش از 30‌درصد بازار در مسیر حرکت خود ثبات‌قدم و به‌عبارتی پایداری داشته باشد اما در نوسانات مقطعی حداقل 3‌ماهه اخیر که مورد‌توجه قرار گرفته، مشاهده می‌شود که هیچ‌گاه این مهم روی نداده است؛ بلکه نوسانات مثبت بازار به‌صورت مقطعی روی‌داده و ســبز‌شدن‌‌‌‌‌‌‌‌ شاخص‌‌‌‌‌‌‌‌های سهامی در روند نزول قیمت‌‌‌‌‌‌‌‌ سهام شرکت‌ها بیشتر جنبه استراحت داشته است. برای اثبات این موضوع در صورتی‌که مسیر حرکت شاخص‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از ابتدای شروع به فعالیت تاکنون را مورد بررسی قرار دهیم، در‌‌‌‌‌‌‌‌می‌یابیم که به هیچ عنوان و در هیچ بازه زمانی نماگر در مسیر صعود و یا نزول به‌طور مطلق به مسیر خود ادامه نداده است. به این معنی که هیچ‌گاه بازار مطلقا صعودی و هیچ‌گاه مطلقا نزولی نبوده است.

واکاوی سیاست‌های احتمالی در بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های جهانی

خبرها حاکی از آن است که در اقتصادهای بزرگ، نهاد‌‌‌‌‌‌‌‌هایی نظیر فدرال‌رزرو ایالات‌متحده آمریکا و بانک مرکزی اروپا در راستای کنترل وضعیت اقتصادی با یکدیگر هم‌‌‌‌‌‌‌‌راستا شده‌‌‌‌‌‌‌‌اند. تصمیم‌گیری این دو نهاد که به واقع مسیر حرکت اقتصاد جهانی را مشخص می‌کند حال نشان از قدرت گرفتن سیاست انقباضی شدید در راستای کنترل وضعیت تورم در سطح دنیا دارد.

خطر بروز تورم که بار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها کارشناسان در قالب هشدار به بازار‌‌‌‌‌‌‌‌های مالی گوشزد کرده‌‌‌‌‌‌‌‌اند پس از جنگ میان روسیه و اوکراین تشدید شده است.

بانک‌های مرکزی به دلیل افزایش بی‌‌‌‌‌‌‌‌رویه قیمت‌ها، رشد میزان سرگردانی پول در بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها توام با رشد خلق نقدینگی که از عوامل ابتدایی شکل‌‌‌‌‌‌‌‌گیری موج تورمی هستند، تصمیم تازه‌‌‌‌‌‌‌‌ای در محک تحلیل‌ها در بورس راستای کانالیزه‌کردن پول به سمت سیستم بانکی گرفته‌‌‌‌‌‌‌‌اند.

این مهم تنها از مسیر افزایش نرخ بهره بین‌بانکی حاصل می‌شود. با توجه به اینکه صاحب‌نظران اقتصادی از عزم آمریکا و اروپا در راستای کنترل و به‌عبارتی مدیریت نرخ بهره خبر می‌دهند، گفته می‌شود که هدف نهایی مدیریت اقتصاد جهانی حرکت به سمت نرخ محک تحلیل‌ها در بورس تورم 2‌درصد است.

حال با توجه به اینکه ایالات‌متحده دارای نرخ تورم 1/ 9‌درصدی است و در نقطه مقابل اروپا نیز از نرخ تورم 6/ 8درصدی خود پرده‌برداری کرده است، پیش‌بینی می‌شود که بازار‌‌‌‌‌‌‌‌ها در راستای مدیریت تورم گام‌‌‌‌‌‌‌‌های اساسی و تازه‌‌‌‌‌‌‌‌ای بردارند.گام‌هایی که می‌تواند به کاهش این پارامتر اقتصادی ختم شود اما یقینا برای سایر بازار‌‌‌‌‌‌‌‌های مالی نیز پیامد‌‌‌‌‌‌‌‌های ناگواری به‌همراه خواهد داشت.

بازار کامودیتی‌‌‌‌‌‌‌‌ها نخستین بازاری خواهد بود که واکنش شدیدی به این مهم؛ حداقل طی چند وقت گذشته، همزمان با انتشار سیگـنال‌هایی مبنی‌بر ضرورت مدیریت تورم از مسیر افزایش نرخ بهره بین‌بانکی که در دنیا منتشرشده را از خود بروز داده‌است.

در دوسال اخیر کار به‌جایی رسید‌ که در حوزه کالاهای اساسی نفت‌برنت که از محدوده 57 دلار تا سطح 120 دلار پیش‌روی کرده بود حال در اقدامی حدود 103 دلار مورد معامله قرار می‌گیرد.

مس به‌عنوان دیگر کالای اساسی مورد‌توجه جامعه سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذار در بازار‌‌‌‌‌‌‌‌های جهانی که تا ارقامی بیش از 10‌هزار دلار هم توانست تجربه کند حال در نیمه نخست کانال 7‌هزار دلار جای گرفته است.

شاخص دلار هم در پایین‌ترین سطح خود طی 2‌ماه اخیر قرار گرفت. سقف این پارامتر اقتصادی که در رقم 108 واحد بود، حال به رقم 106 واحدی نزول پیدا کرده است.

تمامی این عوامل در کنار یکدیگر سیگنال مطلوبی نسبت به بهبود روند آتی کامودیتی‌‌‌‌‌‌‌‌ها به بازار مخابره نمی‌کند. حال باید دید واکنش بازار‌‌‌‌‌‌‌‌ها نسبت به نشست آتی فد چگونه است. تا آن زمان پایداری فضای تردید در بازار‌‌‌‌‌‌‌‌های جهانی دور از ذهن نیست؛ هر‌چند که ممکن است نوسانات مقطعی مثبتی هم در جریان دادوستد‌‌‌‌‌‌‌‌های کالایی‌‌‌‌‌‌‌‌ها شکل بگیرد اما همان‌طور که اشاره شد نوسانات به منزله استراحت در روند لحاظ می‌شود، مگر اینکه از ارقامی بیش از 30‌درصد عبور کند که در این صورت می‌تواند به منزله تغییر روند حاکم در‌نظر گرفته شود.

بورس و برجام

مدتی می‌شود که اخباری پیرامون رویداد‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های اخیر در حوزه مذاکرات اتمی به گوش نمی‌رسد، پس از نشست دیپلمات‌‌‌‌‌‌‌‌های ایران با سایر کشور‌‌‌‌‌‌‌‌های مرتبط در زمینه دستیابی به مسیری مشترک در رابطه با حصول توافق در دوحه، خبر خاصی پیرامون اقدامات جدید مخابره نشده است و معامله‌‌‌‌‌‌‌‌گران بازار سرمایه همچنان ریسک برجام را محاسبات خود در‌نظر می‌گیرند.

هر‌چند گمانه‌‌‌‌‌‌‌‌زنی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌هایی پیرامون شکست مذاکرات به گوش می‌رسد اما بورس‌‌‌‌‌‌‌‌بازان وزن چندانی به این قبیل از شایعات تاکنون نداده‌‌‌‌‌‌‌‌اند و رفتار معامله‌‌‌‌‌‌‌‌گران نشات ‌‌‌‌‌‌‌‌گرفته از هراس مقطعی است که نسبت به چشم‌‌‌‌‌‌‌‌انداز آتی بازار به‌وجود آمده است. افت نرخ دلار در بازار آزاد به رقم 31‌هزارو 820‌تومان (تا لحظه تنظیم این گزارش) دیگر رویدادی است که می‌تواند شایعه فوق را رد کند.

پس از مجامع

فصل بر‌گزاری مجامع با فراز و نشیب‌هایش به اتمام رسید. برخی از صنایع گزارش‌هایی مطلوب به جامعه سهامداران خود ارائه کردند و اتفاقا پس از بازگشایی مورد استقبال سایر اهالی بازار‌‌‌‌‌‌‌‌ هم قرارگرفتند. فصل مجامع فقط فصل تقسیم سود نیست و بازار نیازمند مسیریابی جدید از سوی مدیران شرکت‌ها همگام با ارائه گزارش‌های آتی نظیر برنامه‌‌‌‌‌‌‌‌های توسعه شرکت‌ها است.

اکنون بورس‌‌‌‌‌‌‌‌بازان با تردید، آینده بازار‌‌‌‌‌‌‌‌های جهانی را رصد می‌کنند، ریسک برجام را در سرمایه‌گذاری خود لحاظ می‌کنند و از همه مهم‌تر باید در پرتفوی خود وزنی هم به صنایع داخلی که اثر مستقیمی از سیاست‌های خلق‌‌‌‌‌‌‌‌الساعه وزارت صمت می‌‌‌‌‌‌‌‌پذیرند، بدهند و رویداد‌‌‌‌‌‌‌‌های جهانی اعم از سیاست‌های آتی فد آمریکا را نیز دنبال کنند.

در این میان برخی نظرسنجی‌‌‌‌‌‌‌‌ها از کارشناسان بازار سرمایه نشان می‌دهد که صنعت پالایش به‌عنوان نخستین صنعت می‌تواند در چشم‌‌‌‌‌‌‌‌انداز 6‌ماهه آتی نقش مطلوبی را ایفا کند.

این صنعت با محوریت کرک‌اسپرد تحت‌تاثیر نوسانات جهانی نفت قرار دارد. در صورت بهبود قیمت نفت یا ثبات در ارقام فعلی (103‌دلار) می‌توان چشم‌‌‌‌‌‌‌‌انداز مطلوبی را برای ادامه فرآیند معاملاتی پالایشی‌‌‌‌‌‌‌‌ها در نظر گرفت. فلزات اساسی، پتروشیمی‌‌‌‌‌‌‌‌، سیمان و دارو در رتبه‌‌‌‌‌‌‌‌های پیشنهادی بعدی قرار گرفته‌‌‌‌‌‌‌‌اند. بر کسی پوشیده نیست که صنایع فلزات اساسی و پتروشیمی‌‌‌‌‌‌‌‌ها مستقیما تحت‌تاثیر نرخ‌گذاری‌‌‌‌‌‌‌‌های جهانی هستند، به‌طوری که انعکاس هر رویداد اثر‌‌‌‌‌‌‌‌گذار در سطح محک تحلیل‌ها در بورس کامودیتی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها می‌تواند سریعا خود را در قالب تعدیل قیمتی در بورس اوراق‌بهادار تهران و فرابورس ایران نمایان کند. صنعت خاکستری بورس و سایر گروه‌های مذکور همگی با چالشی تحت‌عنوان قطعی برق دست و پنجه نرم می‌کنند، به‌طوری که گفته می‌شود برخی شرکت‌ها هر دو هفته یک‌‌‌‌‌‌‌‌بار و برخی دیگر در طول هفته حداقل یک‌بار با پدیده خاموشی مواجه

هستند. صنعت دارو که با حذف ارز 4200‌تومانی در واقع زمینه برای افزایش سودآوری آن ایجاد شده است پنجمین صنعتی خواهد بود که می‌تواند از دید بخشی از کارشناسان بازار سرمایه در 6‌ماه آتی بیشترین بازدهی را برای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران خود به‌ارمغان آورد. در این میان نباید فراموش کرد که بروز ریسک‌های جدید اقتصادی و سیاسی می‌تواند چشم‌‌‌‌‌‌‌‌انداز معاملاتی و حاشیه سودآوری شرکت‌ها را با تعدیلات مثبت و منفی

همراه کند. از هـمـین‌رو هستند سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذارانی که بازار‌‌‌‌‌‌‌‌هایی نظیر سکه طلا، دلار و مسکن را مامنی مطلوب در راستای حفظ ارزش سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های خود در‌نظر می‌گیرند.

ارزیابی کارایی شرکت های سرمایه گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به کمک مدلهای محک زنی راضی تحلیل پوششی داده ها

رابطه محافظه کاری و کارایی سرمایه گذاری در شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران

مطالعه حاضر به بررسی رابطه محافظه کاری با کارایی سرمایه گذاری دارایی های سرمایه ای می پردازد. معیار محافظه کاری با استفاده از مدل گیولی و هان محاسبه شده است. همچنین جهت بررسی کارایی سرمایه گذاری واحدهای تجاری از دو معیار متفاوت استفاده شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیات پژوهش از یک طرف وجود رابطه معنی دار و منفی بین محافظه کاری و سرمایه گذاری بیش از حد در دارایی های سرمایه ای و از طرف دیگر بیا.

اندازه گیری کارایی شرکت‌های سرمایه گذاری با استفاده از تحلیل پوششی داده ها در سازمان بورس اوراق بهادار تهران

اندازه گیری کارایی شرکت‌های سرمایه گذاری نه تنها برای محققان، بلکه برای مدیران مالی و سرمایه گذاران موضوعی مهم است که خرید سهام این شرکت‌ها را برای کاهش ریسک سرمایه گذاری مدّ نظر دارد . هدف تحقیق حاضر این است که با استفاده از رویکرد نا پارامتریک ابتدا شرکت‌های سرمایه گذاری را به دو دسته‌ی کارا و نا کارا طبقه بندی ، سپس با استفاده از شیوه هایA&P ، CEM و DEA/AHP شرکت‌های کارا را رتبه بندی .

تاثیر ارزشیابی نادرست بر تصیمات سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف این تحقیق بررسی تاثیر ارزشیابی نادرست شرکت ها در بازار سرمایه بر روی سرمایه گذاری شرکت ها است. ارزشیابی نادرست به شرایطی اطلاق می شود که در آن قیمت سهام شرکت ها متفاوت از ارزش ذاتی آن می گردد. جامعه آماری تحقیق را کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه آماری شامل ۱۰۰ شرکت تولیدی برای دوره زمانی۱۳۸۱ الی ۱۳۹۰ می باشد. داده های پانل این تحقیق بر اساس روش رگرسیونی حداقل مر.

رابطه محافظه کاری و کارایی سرمایه گذاری در شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران

مطالعه حاضر به بررسی رابطه محافظه کاری با کارایی سرمایه گذاری دارایی های سرمایه ای می پردازد. معیار محافظه کاری با استفاده از مدل گیولی و هان محاسبه شده است. همچنین جهت بررسی کارایی سرمایه گذاری واحدهای تجاری از دو معیار متفاوت استفاده شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیات پژوهش از یک طرف وجود رابطه معنی دار و منفی بین محافظه کاری و سرمایه گذاری بیش از حد در دارایی های سرمایه ای و از طرف دیگر بیا.

استفاده از تکنیک تحلیل پوششی داده ها برای سنجش کارایی شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل مبتنی بر گزارشگری مالی

تحلیل پوششی داده ای دامنه گسترده ای از مدل های بهینه سازی ریاضی است که برای سنجش کارایی نسبی مجموعه ای از واحد های متجانس با ورودی ها وخروجی های مشابه به کار می رود. این مدل مجموعه ای از اوزان را برای متغیرهای ورودی و خروجی هر واحد تصمیم گیری به دست آورده وبر اساس آن کارایی نسبی هر واحد را محاسبه می کند. هدف از پژوهش حاضر معرفی تکنیک پوششی داده ها (DEA) و مدل بی – سی - سی با ماهیت خروجی برای مح.

ربات هوش مصنوعی بازار بورس ایران

در بازار بورس و بازار های محک تحلیل‌ها در بورس سرمایه تحلیل تکنیکال یکی از مهم ترین تحلیل ها می باشد که اگر از آن به خوبی استفاده شود نتیجه مطلوبی خواهد داشت.

استفاده ازتحلیل تکنیکال مستلزم آموزش و تمرین می باشد، به طور مثال شخصی که بخواهد بر اساس تحیل تکنیکال خرید و فروش سهام انجام دهد باید آموزش های لازمه را یا به صورت فایل های ویدیویی و یا کلاس های حضوری و . را فرا بگیرد و مدتی تمرین روی سهم های مختلف انجام دهد تا خود را محک بزند که مطمناً همه ی ایها زمان بر وهزینه بر خواهد بود.

ربات هوش مصنوعی به چه دردی میخوره؟

در بحث تکنیکال بخش محک تحلیل‌ها در بورس مهمی به نام اندیکاتور و اسیلاتور وجود دارد که هر کدام براساس فرمول خودش روند آینده سهم را پیش بینی میکند. معامله گر باید بتواند ازبین چندین اندیکاتور و اسیلاتور مهم و کارامد، تعدادی ازآنها را انتخاب کند و بر اساس آنها سهم مورد نظر را تحلیل کند.

در این حال بررسی سهم ها زمان برو احتمال بروز خطا وجود دارد، یا اینکه معامله گر نهایتاً سه الی چهار معیار را بررسی کند که در این حالت مسئله ای پیش می آید این است که احتمال دارد چند حالت مختلف از چشم معامله گر پنهان بماند.

برای حل این مشلات سهام بین رباتی طراحی کرده است که کار تحلیل را بر اساس 12 اندیکاتور و اسیلاتورهای مهم انجام میدهد. به عبارتی کافیست معامله گر سهم مورد نظر را انتخاب کند و ربات تحلیلگر در کسری از ثانیه سهم را تحلیل و نتیجه را برای هراندیکاتور و اسیلاتور اعلام میکند.

ربات تحلیلگر تغییر روند ها را سریع شناسایی و اعلام می کند، یعنی اگر سهمی پس از نزول در قیمتی متعادل شود، بر اساس تحلیل ربات بر روی اندیکاتور و اسیلاتورها مناسب باشد، آن را نتطه خرید اعلام میکند. و یا اگر سهمی پس از رشد در نقطه ای اگر خواست اصلاح کند، ربات آن ناحیه را شناسایی کرده و نقطه خروج اعلام میکند. در این صورت معامله گر سهم را شناسایی و برای خرید یا فروش مورد بررسی بیشتر قرار میدهد.

مبلغ یک ماه اشتراک این ربات هوش مصنوعی، 189 هزار تومان است که در حال حاضر به مدت 7 روز با مبلغ 139 هزار تومان عرضه می گردد.

تخفیف ویژه به مدت 7 روز شروع شد، فرصت سرمایه گذاری ایمن را از دست نده!

با هوش مصنوعی و تحلیلگر تکنیکال سهام بین با خیالی آسوده سود کنید.

👌یکی از قوانین مهم سرمایه گذاری اینه که با اطمینان خرید خودتون رو انجام بدید.

قبل از خرید هر سهمی، یه بررسی کلی روی 12 اندیکاتور مهم داشته باشید و بعد با اطمینان بیشتری خرید کنید.

😃اینم یه خبر خوشحال کننده: ارسالی از سمت یکی از کاربران vip

😳در 35 روز با استفاده از بررسی سهم مورد نظرش در هوش مصنوعی، توانسته 38 درصد سود ایجاد کنه.

نمونه تحلیل هایی که فروردین ماه همین امسال این هوش مصنوعی به ما نشان داد:

❇️ تصویر بالا👆مربوط به فیلتر و تحلیلگر تکنیکال رباط هوشمند سایته که در تاریخ 6 فروردین 99 سیگنال خرید #های_وب رو در قیمت 1,100 تومن داده بود که امروز 7 اردیبهشت، (حدودا 32روز) تا 2.183 تومن رشد🔺 کرد .

🎖 تقریباً 99%🔺 درصد سود در 32 روز نوش جان کاربران ویژه سایت

❇️ تصویر بالا👆مربوط به فیلتر و تحلیلگر تکنیکال رباط هوشمند سایته که در تاریخ 24 فروردین 99 سیگنال خرید #شتران رو در قیمت 700 تومن شناسایی کرده بود که امروز 7 فروردین، (حدودا 15روز) تا 943 تومن رشد🔺 کرد .

🎖 تقریباً 35%🔺 درصد محک تحلیل‌ها در بورس سود در 14 روز نوش جان کاربران ویژه سایت

🔴 در بورس قانون 20/80 وجود دارد به معنی که 20 درصد از افراد در بازار بورس سود میکنند و 80 درصد ضرر میکنند.
سوال این است که 20 درصدی که سود میکنند چه کسانی هستند؟

از این 20 درصد ۱ درصد کسانی هستند که به رانت اخبار و اطلاعات دسترسی دارند.
و 19 درصد کسانی هستند که تحلیل تکنیکال را بلدند و می دانند که در چه زمانی وارد یک سهم شوند و در چه زمانی خارج شوند.

❇️ ما پس از یکسال فعالیت مستمر، ابزار هوش مصنوعی تحلیل تکنیکال را آماده کرده ایم، که به راحتی شما میتوانید در عرض چند دقیقه هر سهمی را به لحاظ تکنیکال بررسی کند.

💢 خیلی از شما نیاز دارید روزانه شرایط سهمتون رو برسی کنید، و یا سهمی که زیر نظر دارید برای خرید بدونید کی برای ورود مناسبه !!

پس بهتون توصیه میکنم همین از این هوش مصنوعی استفاده کنی، تا دچار ضرر و زیان نشوی.
یه موقعی تصمیم نگیرید که سهمی رو خریده باشید و دچار ضرر و زیان شده باشید.

👌 سرمایه گذار هوشمند، در قدم اول امنیت سرمایش براش مهمه.

مبلغ یک ماه اشتراک این ربات هوش مصنوعی، 189 هزار تومان است که در حال حاضر به مدت 7 روز با مبلغ 139 هزار تومان عرضه می گردد.

تخفیف ویژه به مدت 7 روز شروع شد، فرصت سرمایه گذاری ایمن را از دست نده!

اگر تا اینجای صفحه اومدی و داری مطالعه می کنی، یعنی که علاقمندی سرمایه گذاری در بورس را درست بری جلو و سود خوبی به دست بیاری، ما در سهام بین دنبال این نیستیم که یه اشتراک یک ماهه عرضه کنیم و شما را رها کنیم، هدفمون در سهام بین اینه که اعضای ویژه بتوانند سودهای بالایی را تجربه کنن ، و از ضررهاشون جلوگیری بشه.
به همین خاطر یه پیشنهاد ویژه براتون داریم که به جای اینکه هر ماه اشتراک خودتون رو تمدید کنید، و حداقل مبلغ 139 هزار تومان بابت تمدید پرداخت کنید، که پرداختی تدریجی شما در یکسال میشه 1.188.000 تومان ، یک پلن برای کسانی که میخواهند همیشه همراه ما باشند در نظر گرفتیم که میتوانید پنل یکساله را با تخفیف 71 درصدی به مبلغ 536 هزار تومان همین الان تهیه کنید.
برای تهیه این پنل یکساله به مدت یکسال یعنی 365 روز میتوانید همین الان از لینک زیر اقدام کنید، فقط کافیه جلوی ضررت را از همین امروز بگیری.

معرفی و دانلود کتاب تجزیه و تحلیل بحران در بورس اوراق بهادار

برای دانلود قانونی کتاب تجزیه و تحلیل بحران در بورس اوراق بهادار و دسترسی به هزاران کتاب و کتاب صوتی دیگر، اپلیکیشن کتابراه را رایگان نصب کنید.

برای دانلود قانونی کتاب تجزیه و تحلیل بحران در بورس اوراق بهادار و دسترسی به هزاران کتاب و کتاب صوتی دیگر، اپلیکیشن کتابراه را رایگان نصب کنید.

دانلود کتاب از اپلیکیشن کتابراه

معرفی کتاب تجزیه و تحلیل بحران در بورس اوراق بهادار

استفن واینز در کتاب تجزیه و تحلیل بحران در بورس اوراق بهادار، تحلیلی جامع و کامل از پدیده‌ی وحشت بازار ارائه می‌دهد و به بررسی و تحلیل آشفتگی‌ها و نابه‌سامانی‌های بازار سرمایه در کشورهای صنعتی می‌پردازد.

درباره‌ی کتاب تجزیه و تحلیل بحران در بورس اوراق بهادار:

بازار سهام به افراد امکان دسترسی به شرکت کردن در منفعت کسب‌وکارهای بزرگ را می‌دهد و علاوه بر سهیم شدن در سود سالانه شرکت‌ها که در قالب سود تقسیمی است، فرصت کسب سود دیگری نیز از طریق اختلاف قیمت خریدو‌فروش و رشد قیمت خود سهم نیز دارند. برخی از مردم این شرایط را راهی برای دادن استیک به مردم عادی در دنیای سرمایه‌داری تعبیر می‌کنند.

نکته قابل‌توجه در مورد ماهیت بازارهای سهام این است که این بازارها از طرف افراد با دارایی و درآمد نسبتاً کم، پذیرفته شده‌اند. در‌حال‌حاضر، بازارهای پیشرفته غرب تعداد سهامداران با درآمد پایین در میان شرکایشان را متوسط می‌دانند، اما در مراحل اولیه پیشرفتشان، آن‌ها مراکز دادوستدی سرشاری برای ثروتمند شدن بودند.

در بازارهای به‌وجودآمده پیشرفته، شراکت‌های محبوب از همان روز اول جایگاه مهمی دارند. این به این معنی نیست که بازارهای سهام نوعی ابزار تساوی‌گرایی هستند که به توزیع برابر ثروت کمک می‌کنند، حتی می‌توان گفت آن‌ها راهی برای افزایش ثروت در میان افرادی که هرگز کسب‌و‌کار شخصی خود را نداشته‌اند و احتمال ثروتمند شدنشان جدی نبوده است، فراهم می‌کنند.

بخش اول کتاب تجزیه و تحلیل بحران در بورس اوراق بهادار (Market panic) مقصود اصلی نویسنده را بیان می‌کند و نحوه‌ گسترش فاجعه و شروع اضطراب و وحشت به دنبال آن را مورد بررسی قرار می‌دهد. این موضوع، در پی تلاش برای دسته‌بندی انواع اضطراب‌هایی که بازارهای سهام را متأثر می‌کند، ادامه می‌یابد.

در فصل 3 با جزئیات بیشتری، به نحوه گسترش چرخه اضطراب و مشخصات اصلی آن، پرداخته شده است. این مسئله با به محک گذاشتن نحوه تغییر اضطراب‌ها پی گرفته می‌شود، ابتدا به‌عنوان نتیجه رشد جدایی بین بازارهای سهام و پایه‌گذاری اقتصادها و شرکت‌هایی که آن‌ها قرار است بازتاب‌دهنده‌شان باشند.

فصل پنجم به مبحث وحشت بازار از نگاه دو نفر از حرفه‌ای‌های بازار می‌پردازد که در موقعیت‌های بحرانی در مدیریت کردن مبالغ بسیار زیاد پول حضور داشته‌اند. تجربه و دیدگاه این گروه از افراد باتجربه حرف‌های زیادی برای گفتن دارد که به صورت خلاصه‌های آماری نمی‌گنجند. از اینجا به بعد نویسنده به سوی موضوع حساس روان‌شناسی بازار حرکت می‌کند. این مسئله‌ای کلیدی است: بازارها توسط انسان‌ها اداره می‌شوند و بدون درک اینکه آن‌ها چگونه رفتار می‌کنند، امیدی برای درک بازار وجود ندارد.

کتاب تجزیه و تحلیل بحران در بورس اوراق بهادار برای چه کسانی مناسب است؟

امیدواریم که این کتاب برای آنان که می‌خواهند درک بهتری از بازارهایی که پولشان را در آن سرمایه‌گذاری کرده‌اند به‌دست آورند، جالب باشد.

با استفن واینز بیشتر آشنا شویم:

این روزنامه‌نگار و مجری آمریکایی که در هنگ‌کنگ محک تحلیل‌ها در بورس اقامت دارد، بیش از دو دهه است که درباره‌ی دنیای تجارت می‌نویسد. استفن واینز (Stephen Vines) سردبیر و بنیان‌گذار روزنامه شرق اکسپرس است. او معاون سردبیر تجاری آبزرور بود و تاکنون در بی‌بی‌سی، آبزروز، گاردین، دیلی تلگراف، ایندیپندنت و ساندی‌تایمز فعالیت کرده است.

وی یکی از سرمایه‌گذاران فعال بازار سهام به شمار می‌رود و به تعدادی از شرکت‌های بورسی خدمات مشاوره‌ای ارائه می‌کند. واینز نویسنده کتاب سال‌های زندگی خطرناک است، کتابی پرفروش که بحران مالی آسیا در اواخر دهه نود را مورد بررسی قرار می‌دهد.

در بخشی از کتاب تجزیه و تحلیل بحران در بورس اوراق بهادار می‌خوانیم:

اگر موضوع ناپدید شدن ابلهان برجسته از صحنه مالی پس از قرن نوزدهم را در نظر بگیریم باید به این موسسات مالی بزرگ تحت مدیریت افراد ساده‌لوح به‌تله‌افتاده در هیجان خرید سهام بخندیم. اما کمتر رونق جدیدی در بازار بدون شایعات، نابخردی‌های چشمگیر و عبرت نگرفتن از تاریخ رخ داده‌اند.

در زمان نوشتن کتاب، آخرین رویداد مهمی که در اذهان وجود داشت به وقایع پس از حمله تروریستی 11 سپتامبر آمریکا در سال 2001 برمی‌گردد. وقتی‌که در 17 سپتامبر بازار بازگشایی شد معاملات به رکورد جدید 37/2 میلیارد سهم معامله‌شده رسید. شاخص داوجونز 8/648 واحد سقوط کرد و کاهشی 13/7 درصد را ثبت کرد. علی‌رغم همه هیاهوی به‌وجود‌آمده، این واقعه از لحاظ درصدی چهاردهمین کاهش یک‌روزه در وال‌استریت محسوب می‌شود.

در سال 2001 سرمایه‌گذاران علی‌رغم ترغیبشان توسط مسئولان مبنی بر عدم ایجاد شرایط لذت بردن تروریست‌ها از سقوط قیمت‌ها به‌محض به صدا درآمدن زنگ آغاز کار، دستورات فروش روی هم تلنبار شدند. برخی سرمایه‌گذاران به‌علت ترس از واقعه بدتر از این از بازار خارج می‌شدند. ولی افراد دیگر به‌درستی می‌گفتند که در این زمان فروش عاقلانه نیست. فقط تعداد اندکی بودند که آن‌قدر شجاعت داشتند که خرید حمله‌وار را به‌عنوان یک استراتژی با بازخورد سریع و نتایج سودآور پیشنهاد می‌دادند.

مشاوران سرمایه‌گذاری به‌اصطلاح محافظه‌کار تمرکز بر سهام دفاعی را توصیه می‌کردند. کسانی که از محک تحلیل‌ها در بورس این توصیه پیروی کردند بایستی توجه کنند که شاخص صنعتی داوجونز از زمان سقوط در 17 سپتامبر تا دو ماه بعدی سودی معادل 10 درصد را ثبت کرد، درحالی‌که در همین مدت شاخص خدمات شهری به‌عنوان سنگر و پایگاه سهام دفاعی با کاهش 12 درصدی مواجه گردید.

فهرست مطالب کتاب

پیش‌گفتار
سپاسگزاری
پیش‌گفتار نویسنده
فصل 1: آمادگی برای وحشت بازار و فرصت سود بردن از آن
بازارهای خرسی بیشترین فرصت بازدهی را می‌دهند
به‌وجود آوردن بحران‌ها
ترس و وحشت از خرید
چرا خریداران مخالف خرید ارزان هستند؟
یک استراتژی ساده برای موفقیت
رونق بازار و حباب‌ها
شناسایی سقوط‌ها و وحشت‌ها
نشانه‌های پیش‌بینی
از تاریخ یاد بگیریم
حرفه‌ای‌گرایی، اسکار وایلد و رهبری ارکسترها
فصل 2: انواع وحشت‌ها
وحشت‌های قلابی
وحشت‌های خودوادار یا پایان دوره
وحشت‌های مسری
وحشت‌های واقعی
وحشت‌ها منطق عجیب و غریب بازارها را دنبال می‌کنند
فصل 3: چرخه وحشت
هرچه وحشت‌ها بزرگ‌تر می‌شوند، غیرقابل‌پیش‌بینی‌تر می‌شوند
نوسان
جستجو برای عوامل چرخه‌های رونق و شکست
مراحل چرخه
دولت در مقابله با وحشت‌ها تلاش می‌کند
این زمان، متفاوت خواهد بود؟
دنیای جدید، سقوط‌های جدید
عملکردهای مشکوک و نقل‌مکان کلاهبرداران
یک مورد از غفلت و نه کلاهبرداری
فصل 4: دوران وحشت‌های جدید
بازارهای سهام بزرگ‌تر از اقتصادهای ملی
آقای پونزی زنده است و ادامه می‌دهد
تبعات بازارهای جدید
بازارهای جدید، نوسان جدید
پول‌ها کجا می‌روند؟
چه نقشی را بورس‌های اوراق‌بهادار ایفا می‌کنند؟
توزیع بی‌ثباتی – معاملات مشتقه
توزیع بی‌ثباتی – صندوق‌های پوشش ریسک
توزیع بی‌ثباتی – بیمه سهام
توزیع بی‌ثباتی – سرمایه‌گذاری جنبشی
توزیع بی‌ثباتی – معاملات الگوریتمی
توزیع بی‌ثباتی – تکنولوژی جدید
تمرکز بر قدرت
رستاخیز بانک‌های سرمایه‌گذاری
فصل 5: معامله‌گر و مدیر صندوق
وارن پریماک
مدیر صندوق سرمایه‌گذاری: جان کری
فصل 6: روان‌شناسی هراس
توضیحات منطقی برای مسائل ظاهرا بی‌منطق
این مردم هستند که می‌هراسند نه بازار
رفتار جمعی
خصومت با نظرات مخالف
غلبۀ خوش‌بینی بر هراس
غلبه هراس بر طمع
مقاومت در برابر ریسک‌پذیری
کنارآمدن با داده‌های جدید
شتاب
توهم کنترل
چگونه گذشته رفتار بازار از حافظه‌ها پاک می‌شود
تفاوت رفتار در بازارهای رو به ادغام
درک درست، ایستادگی در برابر جمع است
فصل 7: آیا تنوع باعث محافظت از نوسانات بازار می‌شود؟
افسوس ناشی از تصمیم‌
زمان چرخش
سوددهی پرتفوی متنوع
ایجاد تنوع با سرمایه‌گذاری در املاک
ایجاد تنوع با سرمایه‌گذاری در طلا
ایجاد تنوع با سرمایه‌گذاری در اوراق‌قرضه و مشارکت
دفاعیه از سهام و تنها سهام
تنوع درون بازار سهام
افسانه سهام برتر دفاعی
چرخش بین بازارها
ایجاد تنوع از طریق اوراق‌مشتقه
هیچ کاری نکردن بهترین کار است
فصل 8: آیا بازار همیشه درست می‌گوید؟
بازگشت به اصول اولیه
منشأ سرمایه‌گذاری در اوراق‌بهادار
مشکل فرضیه بازارهای کارآمد
رفتار بورس منطقی چیست؟
مفهومی به نام ارزش سهامدار
بازی عواید
بازی تحصیل مالکیت و ادغام
پرداخت به سهامداران، غارت شرکت‌ها
بازار چگونه به اقتصاد ضربه می‌زند
روی‌گردانیدن کارآفرینان از بورس اوراق‌بهادار
استخدام مدیر حرفه‌ای در برابر سهامداران دارای قدرت کنترل
دفاع از بازارهای سهام
درک تناقضات
بازارها هم مثل انقلاب‌ها فرزندان خود را می‌بلعند
بورس قدرت را در دامان خود می‌پرورد
ممانعت از پارازیت‌های بازار
فصل 9: فرصت
بازارهای افتان، ارائه‌دهنده بهترین فرصت‌ها
سفته‌بازی در زمان بهبود بازار
درک پندار غلط - درک بازار
زمان‌شناسی
تعیین هدف
سرمایه‌گذار شجاع
پیش‌بینی رفتارهای افراطی
بازارهای جدید - الگوهای قدیمی
مبلغ بالاتر رفته است
برخورد منافع